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对于习惯了转型叙事的银行人而言，这是他们必须接受的残酷现实。中国银行业的竞争逻辑要被改写了吗？
沿着《成都银行「专治不服」》，专门谈一谈商业银行的政金业务/政信业务。
这里的政金业务，与政策性金融无关，而是地方融资平台业务的翻版，亦即各类服务于地方政府公共事业与基建投资的金融业务。
对中国银行业而言，地方债的阴影从未远离。政金业务或平台业务，始终是商业银行至关重要的一部分，并且其地位还在不断上升。
在此前造词“含房量”之后，新金融琅琊榜再次造词——“含政量”，指的是政金贷款占商业银行全部贷款的比重。
眼下，随着两家含政量领先的城商行——成都银行、杭州银行成为行业明星，含政量仿佛成了评判一家银行质地的“含金量”，有点“考公上岸”的意思。
这背后，快速降临的低利率环境叠加实体风险上升，弱化了政金业务的低收益劣势，同时凸显了政金业务的低风险优势，使得一些背靠优质区域、含政量偏高的银行咸鱼翻身，在业绩上实现了大逆袭——曾经的槽点成了优点。
忆往昔，大行股改上市，已经是20年前的事了。对于习惯了转型叙事的银行人而言，这是他们必须接受的残酷现实。
银行业的竞争逻辑要被改写了吗？
01
事出反常必有妖。
从2024年报来看，成都银行与杭州银行是仅有的两家ROE超过15%的上市银行，它们的不良贷款率与拨备覆盖率也为行业最优水平。
成都银行我们之前分析过，主打的是政务金融业务。那么，杭州银行又是如何做到的呢？
在一般人的印象里，杭州有着发达的民营经济，而且是数字经济高地，按理说杭州银行的业务结构应该与成都银行不太一样，民营、小微、科创应该会是显著的标签。
并非如此。真相是，杭州银行与成都银行有着惊人的相似性——政务金融是最重要的业务，没有之一。
截至去年末，杭州银行接近65%的对公贷款投向了政金领域，这一比例甚至还要略高于成都银行。
据新金融琅琊榜测算，成都银行与杭州银行的含政量（政金贷款/全行贷款）均处于行业领先水平。
颇为讽刺的是，含政量这么高的银行，前些年会被视为传统、保守、不思进取，却在当下出尽风头。
此一时彼一时。
02
怎么算出来的呢？
本文所定义的政金业务，包括三个公认为政信色彩最浓厚的行业：电力、热力、燃气及水生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业，租赁和商务服务业。
基于2024年报，新金融琅琊榜统计了主要商业银行以及上市城农商行的含政量，也就是上述三大政金行业贷款占总贷款的比重。
整体上，国有大行与股份行业务结构相对多元，含政量普遍在20%上下，仅有尾部的恒丰银行、渤海银行明显偏高；上市城农商行大多在20%-30%。
分别来看，成都银行一骑绝尘，以52.24%的含政量遥遥领先，该行超过一半的贷款都投向与地方政府密切相关的领域，它对自身的定位——政务金融业务“首站银行”，可以说当之无愧。它也是此次统计中唯一一家含政量超过50%的银行。
成都银行之后，含政量超过40%的银行有4家，先后是恒丰银行、重庆银行、南京银行、杭州银行，含政量分别为45.33%、43.47%、41.46%、41.10%。
说实话，南京银行与杭州银行含政量如此之高令人意外，因为长三角的地方银行往往与民营、普惠、零售等标签相关，何况是规模靠前的城商行。从这个意义来说，宁波银行与江苏银行更加难能可贵，也更值得尊重。
含政量超过30%的上市银行，还有徽商银行、天津银行、渤海银行、齐鲁银行、西安银行和郑州银行。
这十多家银行看下来，最意外的还是杭州银行和南京银行。
03
解释一下数据口径。
纳入统计的三大政金行业：电力、热力、燃气及水生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业，租赁和商务服务业。
前两个容易理解，为什么会有“租赁和商务服务业”？一般而言，该行业含租赁和商务服务两个大类，包括机械设备经营租赁、企业总部管理、投资与资产管理等细项，看上去与政金业务没有直接关系。
细节藏在魔鬼里。根据国家标准《国民经济行业分类》（GB/T 4754—2017），投资与资产管理的定义如下：
指政府主管部门转变职能后，成立的国有资产管理机构和行业管理机构的活动；投资活动，不包括资本活动的投资。
不难看出，这个小类几乎为各类地方政府融资平台公司量身定制，于是相当一部分地方政府融资平台业务，被纳入到租赁和商务服务业中来，推动其成为近年来发展势头最强劲的行业之一。
据国家统计局公报，去年我国租赁和商务服务业增加值56576亿元，增长10.4%，远超服务业平均增速。今年一季度，租赁和商务服务业依然是增长最快的行业之一。
如果不清楚租赁与商务服务业的本质，就很难理解，在当前的经济形势下，怎么会有这么一个逆势高增长的行业。
实际上，在很多银行的财务报表里面，租赁和商务服务业已经是贷款规模最高的行业了。
最夸张的是成都银行，前十大贷款客户，9家属于租赁和商务服务业。
04
政金的最大魅力在于极低的不良率，除非系统性风险。
仍以成都银行为例，截至去年末，该行电力、热力、燃气及水生产和供应业不良贷款率0.55%，水利、环境和公共设施管理业不良贷款率0.05%，租赁和商务服务业不良贷款率0.11%。在庞大的政金资产的支撑下，该行自然可以享受0.66%的超低不良率。
还有杭州银行，其电力、热力、燃气及水生产和供应业不良贷款率较高，为1.38%，不过占据该行对公贷款四成之多的水利、环境和公共设施管理业，不良贷款率为0，租赁和商务服务业不良贷款率0.50%。
有了这些极低风险乃至零风险的资产打底，风险成本可以长期维持在低位，业绩焉能不好？尤其在银行业坏账压力上升的这几年，成都银行与杭州银行成为政金红利的典型受益者。
当然，这种低风险建立在区域经济的基本面之上。诸如恒丰银行、渤海银行、徽商银行等含政量偏高，但业绩并不出彩甚至较差，归根到底是所在区域的经济实力与财政实力的差异。
又比如宁波银行，虽然含政量不到20%，但其政金业务不良率极低，到去年末，上述三大行业的不良贷款率分别为0.03%、0、0.07%，对应的是宁波市雄厚的家底。
还是那句话，选择大于努力。投个好胎很重要。
05
时代的风向终究是变了。
在《成都银行「专治不服」》留言区，其中一条这么说的：
有人说这是地雷，有人说这是护城河。
雪球上有个谈成都银行政金业务的帖子，结尾提到：
以上依旧还是成都市在高速发展过程中的基础设施建设，归结到成都经济的强劲。如果大规模给私人老板如制造业，批发零售等贷款，我马上走人。
更扎心的是新金融琅琊榜在雪球上收到的一条留言：
服气不服气，都让人无话可说。说什么呢。
答案在风中飘荡股票配资网首页官网。
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